上周，化肥行業(yè)期待已久的2013年出口關(guān)稅調(diào)整塵埃落定。與業(yè)內(nèi)期盼的結(jié)果相比，最終的調(diào)整力度高于預(yù)期，出口管制明顯放松。在國(guó)內(nèi)化肥產(chǎn)能過(guò)剩已成常態(tài)的背景下，尿素和磷肥出口關(guān)稅調(diào)整最為明顯。
    　　關(guān)稅政策的調(diào)整影響直接傳導(dǎo)至資本市場(chǎng)，與化肥生產(chǎn)相關(guān)的主要上市公司股價(jià)均給出了積極回應(yīng)。云天化上揚(yáng)3.97%，蘭花科創(chuàng)漲幅達(dá)6.89%，和邦股份更是上漲8.47%。
    　　尿素、磷肥受益明顯 
    　　12月17日，財(cái)政部發(fā)布《2013年關(guān)稅實(shí)施方案》，化肥出口政策調(diào)整較大。尿素旺季出口稅率由110%下調(diào)至75%，淡季出口基準(zhǔn)稅率由7%下調(diào)至2%。主要磷肥的出口稅率由今年的淡季7%、旺季35%統(tǒng)一下調(diào)至5%，淡季時(shí)間由今年的4個(gè)月增加至明年的5個(gè)月。
    　　同時(shí)，尿素和磷肥的出口基準(zhǔn)價(jià)格明年均有所提升。其中，尿素的基準(zhǔn)價(jià)格由今年的2100元/噸提升至明年的2260元/噸，磷肥每噸基準(zhǔn)價(jià)格上調(diào)100元至300元不等。
    　　在鉀肥出口方面，硫酸鉀、其他氯化鉀的出口關(guān)稅征收方式由從價(jià)計(jì)征改為從量計(jì)征，2013年均執(zhí)行2000元/噸。
    　　研究報(bào)告認(rèn)為，相比今年的關(guān)稅政策，調(diào)整后的關(guān)稅政策對(duì)化肥出口管控明顯放松。尿素和磷肥變化最大，做出這種調(diào)整的大背景在于國(guó)內(nèi)化肥產(chǎn)能過(guò)剩已成為常態(tài)。同時(shí)尿素及磷肥受相應(yīng)成本上升推動(dòng)，價(jià)格中樞不斷上移，基準(zhǔn)價(jià)提升也在情理之中。
    　　按照當(dāng)前國(guó)內(nèi)尿素出廠價(jià)2060元/噸計(jì)算，旺季稅率下調(diào)使得每噸尿素少交721元關(guān)稅；淡季基準(zhǔn)稅率下調(diào)使得每噸少交103元關(guān)稅，而基準(zhǔn)價(jià)上調(diào)相當(dāng)于淡季關(guān)稅門(mén)檻每噸降低160元。
      　分析師劉波認(rèn)為，從今年淡季關(guān)稅政策調(diào)整的結(jié)果來(lái)看，7月至10月國(guó)內(nèi)尿素累計(jì)出口353萬(wàn)噸，是去年同期的兩倍多。由于此次關(guān)稅下調(diào)力度高于前一次，預(yù)計(jì)明年尿素出口相比今年將有更快的增長(zhǎng)，對(duì)提高整個(gè)行業(yè)開(kāi)工率、緩解產(chǎn)能過(guò)剩有一定的積極作用。
    　　本次調(diào)整出口關(guān)稅政策的出臺(tái)，政策利好、行業(yè)形勢(shì)確定性增強(qiáng)，有利于冬儲(chǔ)持續(xù)進(jìn)行。隨著冬儲(chǔ)的開(kāi)始，化肥企業(yè)開(kāi)工率有望提升。
    　　實(shí)際效果待檢驗(yàn)
    　　在出口關(guān)稅調(diào)整方案公布后，A股市場(chǎng)中與化肥生產(chǎn)相關(guān)的上市公司股價(jià)上周全線(xiàn)上揚(yáng)。
    　　以蘭花科創(chuàng)為例，出口關(guān)稅調(diào)整將改變公司在化肥方面的銷(xiāo)售和收益。資料顯示蘭花科創(chuàng)共計(jì)擁有5 條尿素生產(chǎn)線(xiàn)，總計(jì)116 萬(wàn)噸尿素產(chǎn)能。在經(jīng)歷了2009年至2011年連續(xù)的虧損后，今年前三季度尿素業(yè)務(wù)扭虧為盈，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)9000萬(wàn)元。申銀萬(wàn)國(guó)證券的研究報(bào)告認(rèn)為，在化肥出口關(guān)稅下調(diào)后，按照40萬(wàn)噸的產(chǎn)量計(jì)算，每股收益將增加0.03元。
    　　但事實(shí)上，國(guó)內(nèi)化肥生產(chǎn)企業(yè)還將面臨諸多挑戰(zhàn)，特別是產(chǎn)量總體過(guò)剩的尿素和磷肥生產(chǎn)企業(yè)問(wèn)題較為突出。
    　　資料顯示，今年前10個(gè)月，我國(guó)尿素出口177萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)60%，占到我國(guó)尿素表觀需求量的7.5%；磷肥同期出口206萬(wàn)噸，同比減少25.6%，占當(dāng)期我國(guó)磷肥表觀需求量13.3%。
    　　國(guó)際分析師倪曉曼認(rèn)為，磷肥出口同比下降主要是受到磷肥進(jìn)口國(guó)印度需求減少所致，而印度政府給磷肥的進(jìn)口補(bǔ)貼減少和印度貨幣盧比大幅貶值是導(dǎo)致進(jìn)口減少的主要原因。
    　　此外，生產(chǎn)成本同樣是影響各家上市公司業(yè)績(jī)的重要原因。國(guó)外以天然氣為生產(chǎn)尿素的主要原料，相反的是國(guó)內(nèi)80%原材料來(lái)自煤炭，若國(guó)外天然氣價(jià)格大漲，進(jìn)口需求必將增大，就可刺激國(guó)內(nèi)尿素出口，反之將使降低出口關(guān)稅的效果大打折扣。
    　　研究報(bào)告認(rèn)為，2013年化肥產(chǎn)品出口值得期待，尤其是今年出口低于預(yù)期的磷肥。但后續(xù)出口實(shí)際情況還需結(jié)合國(guó)際國(guó)內(nèi)價(jià)差形勢(shì)進(jìn)行判斷，調(diào)價(jià)差對(duì)出口的影響較稅率要大。