關(guān)于收購(gòu)全球最大化肥生產(chǎn)商加拿大鉀肥公司 (Potash)的“連續(xù)劇”仍在上演。昨天，又有消息稱，加拿大某投資管理公司已拒絕加入中方支持的競(jìng)購(gòu)財(cái)團(tuán)。對(duì)此，有關(guān)專家接受采訪時(shí)表示，中方收購(gòu)加鉀料會(huì)面臨強(qiáng)大阻力，與外資聯(lián)手應(yīng)該是一種更好的選擇。

競(jìng)購(gòu)戰(zhàn)一觸即發(fā)

        昨天，來(lái)自業(yè)界的兩則消息顯示，我國(guó)目前在海外掌握的唯一一處優(yōu)質(zhì)鉀礦資源又成為必和必拓的收購(gòu)新目標(biāo)。而加拿大公共資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)阿爾伯塔投資管理公司首席執(zhí)行長(zhǎng)貝弗上周已明確拒絕加入中國(guó)支持的一家財(cái)團(tuán)競(jìng)購(gòu)加鉀的邀請(qǐng)。

        上述消息不僅被視為一場(chǎng)競(jìng)購(gòu)戰(zhàn)可能即將打響的最明顯標(biāo)志，更意味著中國(guó)資本競(jìng)購(gòu)加鉀之路遠(yuǎn)比想象中艱險(xiǎn)。

        “當(dāng)下，中國(guó)大國(guó)企的海外收購(gòu)的確處在一個(gè)尷尬的境地。”華東師大國(guó)際關(guān)系與地區(qū)發(fā)展研究院研究員余南平在接受上海證券報(bào)采訪時(shí)表示，由于中國(guó)國(guó)家實(shí)力的提升，各國(guó)對(duì)中國(guó)企業(yè)的海外收購(gòu)也越來(lái)越警惕。

        他認(rèn)為，理論上，各國(guó)對(duì)純粹的跨國(guó)商業(yè)收購(gòu)不會(huì)有太大限制，除非是敏感資產(chǎn)或領(lǐng)域，如吉利收購(gòu)沃爾沃就沒(méi)遇到什么障礙。但類似加鉀這樣的資源類項(xiàng)目，本身就屬于壟斷市場(chǎng)，與鐵礦石行業(yè)極為相似，對(duì)方就會(huì)尤其謹(jǐn)慎，收購(gòu)難度也特別大。

        并購(gòu)專家、天道并購(gòu)網(wǎng)創(chuàng)始人俞鐵成則告訴本報(bào)記者，央企在海外收購(gòu)時(shí)應(yīng)該要吸取以前的教訓(xùn)，尤其像一個(gè)“中”字頭央企去收購(gòu)一個(gè)熱門的稀缺資源這種情形，前景并不樂(lè)觀。“當(dāng)前中國(guó)正在嚴(yán)格控制稀土出口，不排除海外借鉀肥報(bào)復(fù)一把。”俞鐵成說(shuō)。

競(jìng)購(gòu)方式的選擇

        “為提高成功率，中國(guó)資本應(yīng)當(dāng)與國(guó)際資本聯(lián)合，曲線進(jìn)入。”俞鐵成建議說(shuō)。

        記者了解到，此次傳出收購(gòu)意向的另一個(gè)財(cái)團(tuán)正是由中國(guó)私募股權(quán)投資基金厚樸投資管理公司牽頭，并包括來(lái)自加拿大、美國(guó)和亞洲的投資者，至少有兩家主權(quán)財(cái)富基金。其中還包括一家對(duì)采礦或化肥行業(yè)有興趣的中國(guó)戰(zhàn)略投資者。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，以這樣的方式參與收購(gòu)可避免觸動(dòng)外界對(duì)中國(guó)國(guó)有背景企業(yè)收購(gòu)海外資源的敏感神經(jīng)。

        而另一位銀行業(yè)人士則表示，最可被接受的競(jìng)購(gòu)方案仍是“中鋁-力拓（Rio Tinto）模式”：即中國(guó)收購(gòu)方占據(jù)足夠大的股份從而攪亂必和必拓的野心。

        此前，必和必拓曾向力拓發(fā)出一項(xiàng)敵意收購(gòu)要約。中鋁后來(lái)同意為該公司注資195億美元資金，將其股權(quán)升至18%。

       “幾乎可以確定的是，購(gòu)買少部分股權(quán)成為小股東比完全收購(gòu)加鉀的結(jié)果要好。”上述銀行業(yè)人士認(rèn)為，相對(duì)于必和必拓希望達(dá)到的100%收購(gòu)目標(biāo)，加拿大政府會(huì)更樂(lè)意接受這個(gè)方案。而對(duì)希望維持現(xiàn)狀的其他股東來(lái)說(shuō)，這可能也更易于接受。

        另外，業(yè)內(nèi)認(rèn)為，作為少數(shù)股權(quán)競(jìng)購(gòu)的一部分，中國(guó)還可通過(guò)所謂的“包銷協(xié)議”固定鉀的價(jià)格從而鎖定其所需的鉀供應(yīng)。

鉀肥價(jià)格前瞻

        值得注意的是，一旦必和必拓或中方資本成功入主加鉀，將給國(guó)際鉀肥價(jià)格走勢(shì)帶來(lái)截然不同的影響。

        平安化工分析師伍穎表示，對(duì)鉀肥上市公司股價(jià)的影響，主要看未來(lái)收購(gòu)成功后鉀肥市場(chǎng)到底是更加分散還是更加集中，這兩者將對(duì)鉀肥價(jià)格的下跌或上漲帶來(lái)深刻影響。

        “如果中國(guó)資本收購(gòu)加鉀成功，進(jìn)口大國(guó)的依存度會(huì)下降，則可能使鉀肥價(jià)格下跌。而如果必和必拓收購(gòu)成功的話，則國(guó)際鉀肥市場(chǎng)集中度加劇，鉀肥價(jià)格有可能上漲。”伍穎說(shuō)。（曉蕾）