上周是尿素期貨在鄭州商品交易所上市的第八周，UR2001合約活躍度創(chuàng)上市以來(lái)最低水平，日成交量在5萬(wàn)手（100萬(wàn)噸）以?xún)?nèi)，其中上周五成較量2.24萬(wàn)手（44.8萬(wàn)噸），為上市以來(lái)最低值。現(xiàn)貨市場(chǎng)上，中上游尿素成交活躍。期貨、現(xiàn)貨成交量冰雪兩重天，背后的原因，讓我來(lái)一起探討一下。
   上周，國(guó)內(nèi)尿素現(xiàn)貨市場(chǎng)迎來(lái)環(huán)保限產(chǎn)，在有跡可循的歷史記錄中算得上是第二大力度的環(huán)保限產(chǎn)。山東、山西、河北、河南各地政府紛紛發(fā)文，要求進(jìn)行環(huán)保限產(chǎn)。其中，處于“2+26”之列的城市首當(dāng)其沖的進(jìn)行環(huán)保限產(chǎn)，山東德州、山西晉城、河南安陽(yáng)、新鄉(xiāng)等尿素生產(chǎn)重鎮(zhèn)均接收到了不同程度的限產(chǎn)令。在山西晉城地區(qū)，當(dāng)?shù)啬蛩厣a(chǎn)企業(yè)滿(mǎn)產(chǎn)狀態(tài)下一天可產(chǎn)尿素1.7萬(wàn)噸，此輪限產(chǎn)1萬(wàn)噸，僅保留0.7萬(wàn)噸的產(chǎn)量，限產(chǎn)后的開(kāi)工率僅為41%。在山東德州地區(qū)，當(dāng)?shù)啬蛩厣a(chǎn)企業(yè)滿(mǎn)產(chǎn)狀態(tài)下一天可產(chǎn)尿素近0.8萬(wàn)噸，此輪限產(chǎn)0.25萬(wàn)噸，僅保留0.55萬(wàn)噸的產(chǎn)量，限產(chǎn)后的開(kāi)工率僅為69%。限產(chǎn)帶來(lái)的最突出效果就是尿素供給減少，尿素全國(guó)日產(chǎn)量從前期的高位16萬(wàn)噸下滑至13.8萬(wàn)噸，下滑13.75%。部分尿素工廠因?yàn)橄蕻a(chǎn)而導(dǎo)致貨源緊張，價(jià)格有所上調(diào)。
   上周，尿素現(xiàn)貨市場(chǎng)的第二大事件就是國(guó)慶假期預(yù)售。國(guó)慶假期預(yù)售是指上游尿素工廠在國(guó)慶假期之前提前收單，確保國(guó)慶假期產(chǎn)出的尿素成品有處可賣(mài)，不會(huì)發(fā)生尿素成品堆滿(mǎn)廠庫(kù)的情況。此次國(guó)慶假期預(yù)售各上游廠家進(jìn)展不一，其中，有山東大廠很早便完成了預(yù)售任務(wù)，成功的確保了假期尿素產(chǎn)成品的銷(xiāo)售問(wèn)題；也有山西大廠隨著限產(chǎn)的推進(jìn)而逐步完成了尿素預(yù)售任務(wù)；還有河北大廠尿素預(yù)售任務(wù)完成一般，出貨壓力仍在。
   現(xiàn)貨市場(chǎng)上的中、上游尿素成交好轉(zhuǎn)并未帶動(dòng)期貨市場(chǎng)的成交氣氛，期貨市場(chǎng)冷冷清清，成較量一天不如一天。期貨市場(chǎng)上的冷清有以下幾個(gè)方面原因：第一，空頭資金擔(dān)心后期的環(huán)保限產(chǎn)、農(nóng)需旺季、印度招標(biāo)等利多因素，遲遲不敢大舉入場(chǎng)。第二，隨著盤(pán)面的緩慢下滑，尿素期貨已經(jīng)到了一個(gè)不適宜再大舉做空的位置，此時(shí)再貿(mào)然做空，風(fēng)險(xiǎn)較大而可見(jiàn)的利潤(rùn)有限。第三，臨近假期，多空資金為避免長(zhǎng)假中的不確定性風(fēng)險(xiǎn)，多以離場(chǎng)觀望為主。
   尿素現(xiàn)貨與尿素期貨在交易過(guò)程中的不同之處主要在于，尿素現(xiàn)貨的交易目的是為了轉(zhuǎn)移現(xiàn)貨以實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)價(jià)值和使用價(jià)值；尿素期貨的交易目的是為了發(fā)現(xiàn)尿素現(xiàn)貨的未來(lái)價(jià)格而進(jìn)行預(yù)期交易，當(dāng)預(yù)期不明朗甚至是變得非常模糊時(shí)，市場(chǎng)就會(huì)以一種整體理性的態(tài)度區(qū)對(duì)待尿素期貨，尿素期貨的成較量自然就低了。